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险资再度举牌偏好H股市场
责编：陈凯欣
2025-05-20
近年来，保险资金在资本市场的动向备受关注。作为平安人寿的资金受托方，平安资管近期通过竞价交易方式增持邮储银行H股和农业银行H股，持股比例均达到10%，触发了举牌线。
据统计，2025年以来，险资机构已发布15次举牌公告，举牌频率较往年明显提升。值得注意的是，部分险资机构在首次举牌后并未止步于最低5%的持股比例，而是选择继续增持，甚至突破10%的举牌线。
市场分析人士指出，险资频繁举牌主要基于两方面考虑：一是会计处理方式的优化，通过将举牌标的纳入FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益）资产类别，可以有效降低对当期利润波动的影响；二是面对利率下行压力导致净投资收益率承压，险资机构倾向于增加高股息权益类资产配置以应对挑战。
在2025年一季度，平安人寿曾先后举牌邮储银行H股和农业银行H股。在达到5%的持股比例后，平安人寿继续增持上述两家国有大行H股，并触及10%的举牌线。统计显示，在今年公告的15次险资举牌中，银行股占据了较大比重，共有5家银行被举牌8次，举牌次数占比超过一半。其中，平安人寿对招商银行H股、邮储银行H股和农业银行H股的持股比例均达到10%；此外，新华保险举牌杭州银行，瑞众人寿举牌中信银行H股。
险资为何偏爱增持上市银行H股？市场人士认为，主要原因在于H股股价相对A股存在折价，因此其股息率优势更为明显。数据显示，截至5月19日收盘，邮储银行H股和农业银行H股的股息率均高于对应的A股。
除银行股外，险资举牌还涉及公用事业、交运、新能源等多个领域。例如，长城人寿举牌中国水务H股和大唐新能源H股，中国人寿投资电投产融，瑞众人寿增持中国神华H股，中邮人寿则举牌东航物流。
从市场表现来看，险资的举牌动作往往与股价上涨密切相关。统计显示，自各家险资机构首次举牌日至今，超过九成的被举牌标的股价出现上涨，这意味着险资机构在持股期间实现了浮盈。特别是银行股，在2025年以来的上涨行情中表现尤为突出。Choice数据显示，截至5月19日收盘，被举牌上市银行的股价均呈现上涨趋势，其中邮储银行H股和农业银行H股涨幅显著。
不过，也有例外情况。例如，某只股票在险资举牌后并未出现预期中的上涨，反而小幅回调。这种情况提醒投资者，在关注险资动向的同时，还需结合市场整体走势和其他因素进行综合分析。
专家分析认为，险资的举牌行为不仅是对个股投资价值的认可，也在一定程度上反映了其对市场未来走势的信心。从长期来看，随着经济结构优化和资本市场改革的推进，险资在支持实体经济发展中的作用将更加凸显。
