今日网
科创债扩容助推多层次债券市场发展
责编：陈凯欣
2025-05-19
近日，债券市场迎来重要政策调整，旨在推动科技创新企业融资渠道的多元化发展。新政策通过优化市场结构、改善投资环境以及推进多层次市场建设等多维度举措，为科创债市场的扩容提供了有力支持。
中证鹏元常务副总裁秦斯朝在接受采访时表示，未来将重点从优化债券市场结构、细化科创企业估值模型、完善风险控制体系和强化增信工具应用四个方面推动科创债市场的发展。他强调，评级机构需加快构建适用于科创企业的评级体系，并积极运用数字化手段提升服务能力。
当前，我国债券市场以政府债券为主导，产业债券的融资规模相对有限。政策鼓励发行中长期科创债券，这将有助于优化债券市场的期限结构，提升服务实体经济的能力。秦斯朝认为，随着科创债市场的扩容，更多科技创新企业将进入债券市场，从而推动多层次债券市场体系的构建。
新政策还包括完善科创债质押融资机制、支持设立科创债指数及指数挂钩产品等创新举措。这些措施将提升科创债的流动性和投资吸引力，引导更多资本流向科技创新领域。同时，政策优化了科创债的发行和信息披露流程，进一步提升了市场参与主体的积极性。
针对科创企业的特点，需要构建差异化的估值模型和信用评级体系。由于科创企业大多处于初创或成长阶段，其财务数据和固定资产相对有限，传统债券评级模型难以准确反映其价值。因此，新的估值模型将更关注研发实力、专利质量和未来盈利潜力等非财务因素。
秦斯朝还提到，针对PE/VC机构发行的科创债，需要特别考虑投资收益波动性和退出周期等因素，并适当运用风险缓释工具进行增信。对于银行和证券公司等成熟机构，现有估值模型仍可沿用。
在风险控制方面，政策强调要压实发行人和中介机构责任，强化信息披露要求，完善投资者适当性管理。同时，应充分发挥信用评级机构的风险揭示功能，不断提升评级质量和服务价值。
秦斯朝指出，评级机构需从四个方面调整策略：一是持续优化科创企业评级方法；二是加强科技创新趋势研究；三是提高尽职调查和分析的质量；四是加快数字化转型步伐，利用科技手段提升评级效率和准确性。这些措施将有助于更好地服务科创债市场的发展需求。
