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南华仪器财务手段再引关注
责编：陈凯欣
2025-04-29
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### 南华仪器：在退市边缘的"华丽转身"
2024年，*ST南华（以下简称"南华仪器"）通过一系列资产重组和财务腾挪，在距离退市仅一步之遥的情况下实现了"逆转"。这家曾经风光无限的上市公司，正面临着前所未有的挑战。
#### 一、出售房产：净利润的"及时雨"
在生死攸关之际，南华仪器将位于广东省佛山市南海区桂城街道夏南路59号的房产及土地使用权出售给关联方嘉得力公司，交易金额高达5257万元。这笔资产处置收入为公司贡献了约3000万元的非经常性损益，使公司净利润扭亏为盈。
#### 二、资产重组：左手卖右手的游戏
在这场精心策划的"腾挪术"中，南华仪器先将"59号房产"出售给嘉得力，又计划通过现金收购方式取得嘉得力39.4745%股权，最终持股比例将达到54.4745%，成为控股股东。这意味着，"59号房产"未来可能重新回到南华仪器的账下。
#### 三、收购亏损企业：营收增长的虚与实
为了实现营业收入的增长，南华仪器采取了另一个关键举措——收购两家亏损企业金谷智测和微轲联。这两家公司2024年合计贡献了超过1400万元的收入，但也都处于亏损状态。
* 微轲联在不到两个月的时间内为南华仪器贡献了1038万元收入，而其全年营收仅为2322万元。
* 金谷智测全年营收999.70万元，净利润-164.02万元，第四季度的营收占比高达43.56%。
#### 四、"双刃剑"：短期利益与长期风险
尽管这些操作使南华仪器在2024年实现了营收和净利润的同比增长，但其持续经营能力并未得到根本性改善。公司仍面临着以下问题：
* 收购亏损企业可能带来持续的财务压力。
* 资产重组后整合效果尚待观察。
* 连续被监管部门处罚显示公司治理存在严重问题。
#### 五、未来挑战：能否真正脱困？
南华仪器在2025年第一季度实现营收2078万元，扣非净利润-419万元。这表明公司在摆脱亏损方面仍面临重大考验。
#### 六、监管关注：合规性存疑
* 南华仪器在2023年至2024年连续两年被广东证监局处罚。
* 微轲联的财务数据存在明显矛盾，公司对此解释为"口径差异正常"，但这种说辞难以服众。
#### 结语：
南华仪器的"自救"之路充满了争议和风险。通过资产出售和收购亏损企业实现短期扭亏的做法，并不能真正改善公司的经营状况。未来，公司能否在持续经营能力和合规性方面取得实质性进步，将决定其能否真正摆脱退市的命运。
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