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银行股的买入动向
责编：陈凯欣
2025-05-15
近期银行股表现抢眼。5月14日，中证银行指数报收于7691.19点，创下历史新高。这一轮银行股的上涨行情背后，主要有两方面推动因素：一是部分公募基金因应业绩基准考核要求进行调仓买入；二是配置型险资持续加码布局。
近期监管层出台了一系列政策影响了公募基金的投资策略。5月7日，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，对基金经理的考核机制进行了调整，特别强调了业绩比较基准的约束作用。对于管理时间超过三年的产品，如果其净值表现持续低于业绩比较基准10个百分点以上，相关基金经理的绩效薪酬将显著下调。
从历史数据来看，虽然银行板块近年来走势强劲，但公募基金整体上对该板块呈现出"低配"状态。以主动偏股型基金为例，截至2024年底，全市场这类产品中，有约46%的基金采用沪深300指数作为第一大业绩基准，这些基金对银行板块的配置比例偏低9.6个百分点；另有16%的基金采用中证800指数作为主要基准，其对银行板块的低配程度为7.8个百分点。具体到个股，兴业银行、招商银行、工商银行和交通银行等品种均处于机构资金的低配状态。
业内人士分析，在新的考核机制下，如果公募基金的业绩比较基准没有相应调整，基金经理为了达到考核要求，就不得不增配前期低配的银行股。这种调仓行为虽然涉及的大盘股流动性较低，但其对股价的影响边际效应较为显著。特别是考虑到部分基金可能提前布局，以应对即将到来的考核要求。
从ETF资金流向来看，5月以来银行主题ETF持续获得资金净流入。以华宝银行ETF为例，截至5月13日，该产品最近5个交易日实现净申购2.6亿元，规模扩大至82.20亿元，二级市场价格也连续6个交易日收阳。
值得注意的是，虽然近期有部分个人投资者选择赎回，但机构资金仍在积极布局。沪上某基金公司内部人士透露，近期银行主题ETF的主要申购方为险资和私募等机构投资者。
保险资金的配置动向是这一轮银行股行情的重要推动力。多家险企表示，自去年以来就开始持续增持银行股，尤其是那些高股息品种。深圳某中小保险公司投资负责人介绍，银行股一直是其核心配置标的，近期又逢市场利率下行周期，公司进一步增加了对银行板块的持仓。
统计显示，今年保险资金在资本市场上的举牌动作频繁，目前已有13次举牌记录，其中6次涉及银行股。被增持的银行包括中信银行H股、邮储银行H股、招商银行H股和农业银行H股等。
市场分析认为，在当前利率持续下行的环境下，保险资金需要在资产端寻找稳定收益来源以匹配负债端的成本要求。高股息率的银行股正好能够起到"以股息补票息"的作用，这使得其成为险资的重要配置方向。展望未来，随着低利率环境和优质资产荒的持续存在，高股息策略的投资价值将进一步凸显。
